新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月23日，思创医惠发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为5.45亿元，同比增长37.32%；归母净利润为-5183.15万元，同比增长76.74%；扣非归母净利润为-6255.52万元，同比增长72.08%；基本每股收益-0.05元/股。
公司自2010年4月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为5.32亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思创医惠2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.45亿元，同比增长37.32%；净利润为-5367.48万元，同比增长76.22%；经营活动净现金流为2402.5万元，同比下降28%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
•连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.7亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。
项目202412312025033120250630
营业利润（元）-1.69亿-1974.14万-3161.91万
•净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为-1亿元、-2.3亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-3581.13%、-129.45%、76.22%，净利润较为波动。
项目202306302024063020250630净利润（元）-9835.36万-2.26亿-5367.48万净利润增速-3581.13%-129.45v.22%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动37.32%，销售费用同比变动-32.31%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.63亿3.97亿5.45亿销售费用（元）4893.32万4866.08万3293.65万营业收入增速-19.83%-29.547.32%销售费用增速6.16%-0.56%-32.31%
•营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动37.32%，税金及附加同比变动-43.28%，营业收入与税金及附加变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.63亿3.97亿5.45亿营业收入增速-19.83%-29.547.32%税金及附加增速80.06%-50.64%-43.28%
结合现金流质量看，需要重点关注：
•营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长37.32%，经营活动净现金流同比下降28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202306302024063020250630营业收入（元）5.63亿3.97亿5.45亿经营活动净现金流（元）1346.91万3336.64万2402.5万营业收入增速-19.83%-29.547.32%经营活动净现金流增速107.737.73%-28%
•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为-0.14、-0.15、-0.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）1346.91万3336.64万2402.5万净利润（元）-9835.36万-2.26亿-5367.48万经营活动净现金流/净利润-0.14-0.15-0.45
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为8.57%，同比下降44.26%；净利率为-9.85%，同比增长82.68%；净资产收益率（加权）为-9.33%，同比增长81.1%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
•销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为29.1%、15.38%、8.57%，变动趋势持续下降。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.1.38%8.57%销售毛利率增速-18.78%-47.15%-44.26%
•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期15.38%下降至8.57%，销售净利率由去年同期-56.86%增长至-9.85%。
项目202306302024063020250630销售毛利率29.1.38%8.57%销售净利率-17.46%-56.86%-9.85%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为74.53%，同比下降12.52%；流动比率为1.31，速动比率为1.17；总债务为9491.32万元，其中短期债务为9491.32万元，短期债务占总债务比为100%。
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.47，同比增长99.46%；存货周转率为2.83，同比增长82.27%；总资产周转率为0.25，同比增长68.73%。
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